比特币价格从2021年4月14日的最高点63523美元（Coinmarketcap数据）到2022年11月12日的15782美元（Coinmarketcap数据），下跌期间已经有577天，是历史上熊市最长的一次了，跌幅为75.2%，为历史上第四大跌幅。很有可能15782美元就是本轮熊市的最低点了。目前的策略应该分批买入。如果有六折价购买比特币的机会，风险就会更小，潜在收益就更大，你会心动吗？

阅读下面的指引用六折价购买比特币的前提条件是有护照。

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 （2023年9月18日更新）目前只能用8折价购买比特币了。

用六折购买比特币的产品是灰度比特币信托。

1.灰度比特币信托是什么？

1.1它是基金

灰度比特币信托是基金，普通投资者可以在券商账户中直接搜索GBTC，然后进行交易。合格的专业投资者可以用美元或者比特币进行申购，申购价格是每份额的净值。基金收到资金后，用于购买比特币，购买的比特币存放在CoinBase托管。申购后有6个月的锁定期，6个月后不能赎回，只能到二级市场交易。

 

1.2它是信托

灰度比特币信托是商业信托，它的运作只能按照信托协议进行，不能有超越信托协议的行为。根据灰度比特币信托信息声明，它的信托活动仅限于以下6种：

1.发行基金份额，用于购买比特币；

2.卖出比特币用于支付发起人和信托的相关费用；

3.经美国证监会和保荐人批准后，赎回基金份额并转出比特币（目前不批准）；

4.当信托终止时，保荐人出售比特币和附带的分叉币；

5.分配比特币附带的分叉币或将其出售；

6.参与完成信托协议、托管协议、指数许可协议和参与人协议等此类活动必需的所有行政和安全程序。

1.3它有什么优势？

1.3.1比特币能降低投资组合的风险

根据灰度常见问题，数字货币具有许多独特的品质。由于数字货币无国界、可互换且易于使用，因此它们可能是实现投资组合多元化的好方法。此外，由于这些独特的品质，数字货币历来与其他更传统的资产类别（例如股票和债券）不相关。在地缘政治不确定性和波动性的市场环境中，投资者可能会从不相关的资产类别中受益。

 
相关性是指两个变量的关联程度，最大为1，表示强相关，0表示不相关，最小为-1，表示强负相关。据统计，比特币与1400种ETF基金的相关系数大多在-0.1至0.1之间，表示比特币与1400种ETF基金不相关。

 

比特币与1400种ETF基金的相关性

 

1.3.2灰度比特币信托提供了更简单的方式接触比特币

通过灰度比特币信托间接持有比特币，只需要有券商账户，买入灰度比特币信托基金就可以完成。如果直接持有比特币，需要用电脑或手机下载比特币钱包软件或者用硬件钱包，记住12-24个助记词，在比特币交易所有账户，买入比特币，并转移至比特币钱包，程序复杂。其中记住并备份助记词很麻烦，因为一旦忘记助记词，比特币就丢失了，无法找回，因此安全的做法一是用脑记住，二是用纸或卡片抄下来，并且备份几份，保存在几个安全的保险箱中，三是用铅板拼出助记词，并且备份几份，保存在几个带锁的抽屉中。

 根据灰度常见问题，直接购买和持有代币意味着您必须建立一个数字钱包来购买和存储您的数字资产。我们的产品为投资者提供了一种简单的方式来获得数字资产，而无需花费时间和精力来存储和保管它。正如某些其他零售投资一样，投资者可以快速轻松地买卖其投资的股票，而不是直接管理代币所需的时间。某些灰度产品可以在经纪账户和某些税收优惠账户（例如 IRA、自我导向 IRA）中访问。

 

1.3.3灰度比特币信托更安全

灰度比特币信托所购买的比特币由CoinBase托管公司托管，存放在冷钱包（不联网的钱包软件或硬件）中，由专业人士保管。CoinBase托管公司是由美国纽约州金融服务部监管的上市公司CoinBase（COIN）的子公司。

 

1.3.4灰度比特币信托有保障

灰度比特币信托是一个独立的信托公司，有信托协议、托管协议、参与人协议等规范相关各方的行为，其中有禁止借入、借出和抵押比特币的条款，保障所持有比特币的人为风险最小。

 

1.3.5灰度比特币信托更透明

灰度比特币信托定期请会计师事务所审计，它是在美国证监会注册的报告公司，在OTC交易网站和美国证监会的信息披露网站定期和不定期地公开相关报告，包括审计报告。托管商CoinBase托管公司也会定期公开所持有的比特币数量。

根据CoinBase公司2022年11月18日公开披露的报告，截至2022年9月30日，CoinBase公司为灰度比特币信托持有635，235.84358745个比特币。

 

灰度比特币信托托管人coinbase

灰度比特币信托持有比特币数量

2.为什么能用六折购买比特币？

灰度比特币信托是公开交易的投资产品，互联网的信息流通速度很快，为什么它能长期以六折价交易呢？

2.1产品设计导致流动性低，在熊市导致折价交易

根据“灰度比特币信托基金出现大幅折让 风险突显”一文，造成价格与净值偏离的主要原因有三个：

一是这种信托基金产品只限合资格投资者参与，以场外交易（OTC）形式买卖，流动性低。

二是灰度比特币信托的产品设计规定了锁定期结束后，申购者不能按照净值赎回基金份额，只能在二级市场按照市场价交易基金份额，所以基金份额的供应方只有基金持有人，比较单一，供应的数量依赖持有人的意愿。如果在牛市，持有人更愿意持有，而不是出售，因此供应数量较小，而需求量比较大，因此基金的市场价格会超过净值，产生溢价。而到了熊市，持有人更愿意出售，而不是持有，因此，供应数量较大，但是需求量较小。

三是它是在美国粉单市场（OTC市场）交易的唯一比特币现货产品，粉单市场的交易量也较小，因此在熊市时基金的市场价格会低于净值，产生折价。

  

2.2利空消息导致折价创记录

根据“2023年币圈首只“黑天鹅”来了！手握63万枚比特币或灰飞烟灭”一文，数字货币借贷平台Genesis可能会破产，Genesis的母公司是Digital Capital Group（DCG），灰度投资公司也是DCG的子公司。市场流传，Genesis破产会连累DCG破产，DCG为了自救，会解散灰度投资公司，抛售灰度投资公司所持有的63万个比特币。如果DCG抛售比特币，市场将暴跌。

根据“转换现货ETF无果 全球最大加密货币基金GBTC负溢价达42%创纪录”一文，受利空消息影响，灰度比特币信托的市场价格比净值低了42%，因此买入灰度比特币信托就相当于按6折价购买比特币。2023年1月13日，灰度比特币信托的市场价为10.83美元，净值价为18.9美元。

灰度比特币信托负溢价达42%

3.灰度比特币信托的价格能恢复到正常水平吗？

3.1灰度比特币信托解散的传言不切实际

灰度比特币信托属于商业信托，受2000年颁布的美国《统一信托法典》保护。

《统一信托法典》把之前的《统一谨慎投资人法》《统一遗嘱法》《统一受托人权力法》《统一信托法》进行了合并统一（“美国《统一信托法典》述评”（李勇2005年））。

根据美国《统一信托法典》410-414关于信托终止的条款，信托终止只有以下7种情形：

1.经委托人和全体受益人同意；

2.法院认为信托存续不是实现信托实质性目的的唯一方式，经全体受益人同意；

3.信托资产被挥霍，而挥霍不是信托实质性目的；

4.上述1和2中，虽然并不是全体受益人同意，但是经法院批准；

5.因委托人不可预见的情形，如果终止信托有助于实现信托实质性目的，经法院批准；

6.信托资产低于5万美元，受托人认为信托资产的价值不足以支付管理成本；

7.法院判定信托资产的价值不足以支付管理成本；

  

而传言假设的灰度投资公司的母公司即将破产并不符合以上7种情形。因此，解散灰度比特币信托基金是不切实际的。

AKR投资管理公司的首席执行官兼创始人凯西伍德也表示，灰度比特币信托是DCG的皇冠上的明珠，是最有价值的部分，是摇钱树，他们会尽力保住它。

 

3.2历史上灰度比特币信托价格在溢价水平的时间很长

在历史上，灰度比特币信托的价格既有折价的时候，也有溢价的时候，而且溢价的时间更长，从2015年5月7日至2021年2月19日共2115天，经历了2个牛市和1个熊市。折价的时间比较短，从2021年2月20日至2023年1月20日共700天，经历了1个熊市。详见下图，紫线是溢价率，坐标轴为右轴。因此，预计比特币行情进入下一个牛市时，灰度比特币信托的价格就会达到正常水平，并进入溢价阶段。

灰度比特币信托溢价历史2015-5-7

灰度比特币信托溢价历史2021-2-19

灰度比特币信托溢价历史2023-1-20

3.3大中小型投资机构一直在持有灰度比特币信托

截止2022年第4季度，机构投资者持有灰度比特币信托共2452.76万股，占总流通股69237万股的3.5%。

灰度比特币信托的机构持股数

持有的机构中，不乏Blockfi、摩根斯坦利、AKR等知名机构。

灰度比特币信托的持有人

而且AKR投资公司在2022年11月3次增持灰度比特币信托，这是自2021年7月以来的首次。

 

4.如何购买灰度比特币信托

对于中国投资者来说，购买灰度比特币信托需要以下2个条件：

1.科学上网；

2.有护照；

对于中国投资者来说，比较合适的券商是Firstrade。因为国内券商香港分公司以及盈透证券都禁止中国投资者交易灰度比特币信托。Firstrade作为美国合规的互联网券商做得比较大，有中文界面和中文客服。经电邮询问，Firstrade不禁止中国投资者交易灰度比特币信托。

优势1：开设Firstrade投资账户并注资可获最高4000美元现金。

Firstrade现金回馈

优势2：从银行汇款至Firstrade可获得25美元汇费补贴。

 

汇费补贴

优势3：Firstrade可投资美股/ETF、期权、加密货币、共同基金，品种多。

 

Firstrade投资品种

优势4：直接透明的价格。0佣金交易，0期权合约费用，无最低存款要求，无账户闲置费。

 

Firstrade的优势-直接透明的价格

优势5：账户安全有保障，双重身份验证（2FA），账户享有由SIPC提供的上限为50万美元的基本保险。

 

Firstrade的优势-账户安全保障

Firstrade的优势-中文客户支持

 中国用户是否可以交易灰度比特币信托

 

Firstrade不禁止中国用户交易灰度比特币信托

4.1科学上网

4.1.1购买千针网络套餐

我已经使用百灵网络3年了，比较稳定，速度也比较快，偶尔在敏感时期有2-3天会访问不了。点击百灵网络。

选择一个月套餐，点击“前往选购”。我选择的是15元月套餐。

再选择区域，点击“立即订购”。

再选择付款周期，检查一下订购信息，点击“继续”。

确认信息，填写电子邮箱、密码和联系QQ，点击“完成订购”。

如果在电脑上操作，就用手机上的支付宝扫一扫二维码，支付。如果在手机上操作，就截屏，用支付宝扫一扫截屏的二维码，支付。

扫码支付

完成支付后，返回用户中心，点击“教程和软件”。

用户中心

在V2使用手册栏目下，选择Windows, Android, IOS, Mac等操作系统对应的Clash客户端下载地址和图文教程。我使用的是Clash客户端，功能比较简单，容易使用。

客户端使用手册

在Clash Windows客户端中，点击Proxies（代理）-Global，向下滚动鼠标，选择“自动选择”。

clash代理设置

如果使用Windows电脑的360浏览器，还要点击右上角的三横-工具-代理服务器-使用IE代理设置。

360浏览器代理设置

在Clash Android客户端中，点击“停止”启动后，点击“代理”，在“选择路线”中点击“自动选择”。

Clash Android 代理设置

这样就可以科学上网了。

4.2如何在Firstrade开户？

开户共分为以下8个步骤：

1.填写电子邮箱；

2.验证电子邮箱；

3.登入；

4.上传护照；

5.填写身份信息；

6.填写收入和投资经验信息；

7.填写密码；

8.签署协议

点击Firstrade官网。

点击“立即开户”。

填写姓名和电子邮箱。

验证电子邮箱。在电子邮箱中复制验证码，粘贴到验证码输入框中，点击“提交验证”。

验证电子邮箱

在首页填写用户名和密码，点击“登入”。

登入

上传护照照片进行身份验证。

上传护照身份验证

此图显示的是上传身份证，目前已经改为上传护照了。

填写身份信息，记下英文全名，入金时要使用。

完善身份信息

填写收入、资产和投资经验等信息。

填写收入信息

填写密码信息。

填写密码信息

签署协议。

签署协议

开户成功，记下账户号码，入金时要使用。

开户成功

4.3如何入金和出金？

入金最简单的方式是电汇，需要从自己同名的银行账户中转账到Firstrade账户，并备注自己的账户代码和英文全名。

firstrade账户注资

出金最简单的方式也是电汇，提款到自己同名银行账户中。

电汇提款
4.4如何交易？

可以通过网页端或手机端交易。手机端支持苹果和安卓操作系统。

firstrade手机交易

灰度比特币信托的证券代码为GBTC，交易过程与一般券商相差不大。要注意T+1交易的规则，有些同一证券当日交易被称为当日冲销交易，会被处罚90日交易限制。

现金账户的90天限制